С.В. БАТЫРЕВА

С.В. БАТЫРЕВА, доцент кафедры "Денежно-кредитные отношения и монетарная политика" Финансовой академии при Правительстве РФ

Одним из основных направлений модернизации инструментов денежно-кредитной политики является формирование современного денежного рынка, обеспечивающего экономику долгосрочными и недорогими инвестиционными и кредитными ресурсами.

Таким инструментом Банка России является рефинансирование кредитных организаций.

Банк России в настоящее время проводит денежно-кредитную политику с помощью определенных инструментов, таких как:

• процентные ставки по операциям Банка России;
• нормативы обязательных резервов, депонируемые в Банке России (резервные требования);
• операции на открытом рынке;
• рефинансирование кредитных организаций;
• валютные интервенции;
• установление ориентиров роста денежной массы;
• прямые количественные ограничения;
• эмиссия облигаций от своего имени.

В данной статье автор рассматривает ряд изменений инструментария денежно-кредитной политики, которые могут позволить перейти к инновационному росту экономики.
Существующая система рефинансирования формировалась в течение определенного периода. Началом формирования "новой системы" рефинансирования кредитных организаций принято считать период середины 90-х годов, когда Банк России совместно с Правительством Российской Федерации решили отказаться от прямого финансирования дефицита государственного бюджета. Банк России также перестал предоставлять кредитным организациям целевые централизованные кредиты, предназначенные для выдачи предприятиям отраслей промышленности по утвержденному Правительством РФ перечню.

Кредиты Банка России сегодня - это прежде всего рыночный механизм, не имеющий ничего общего с так называемыми централизованными ресурсами, которые представляли собой долгосрочное финансирование предприятий и организаций отдельных секторов экономики через посредников в виде кредитных организаций.

Банк России выполняет роль кредитора последней инстанции и предоставляет кредиты финансовоустойчивым кредитным организациям-резидентам Российской Федерации в соответствии со ст.ст. 4, 40, 45 и 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в валюте Российской Федерации для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы. Основное преимущество рефинансирования заключается в оперативности предоставления кредитов.

В апреле 1996 г. Банк России приступил к предоставлению ломбардных кредитов, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг. Кредитные организации в любом регионе страны получили уникальную возможность (являющуюся особенностью системы рефинансирования Банка России) одновременно участвовать в операциях рефинансирования и в равной степени иметь возможность получения денежных средств на свой корреспондентский счет, открытый в платежной системе Банка России. Созданная система рефинансирования учитывала разницу между часовыми поясами России.

В 1998 г. Банком России был создан более оперативный механизм регулирования мгновенной ликвидности кредитных организаций - предоставление внутридневных кредитов и кредитов "овернайт", а также ломбардных кредитов в режиме on-line. В октябре 2000 г. Банк России предоставил кредитным организациям право получать кредиты, обеспеченные залогом и поручительствами.

Основные принципы, которые заложены в основу действующей в настоящее время системы рефинансирования Банка России, - это классические принципы кредитования: срочность, платность, обеспеченность и возвратность.

Виды обеспечения кредитов, предоставляемых Банком России кредитным организациям, разделяются на две категории: кредиты, обеспеченные залогом ценных бумаг, и кредиты, обеспеченные залогом и поручительствами.

В первом случае обеспечением кредитов Банка России является залог (блокировка) государственных ценных бумаг, включенных в ломбардный список Банка России, а также облигаций Банка России (далее - кредиты под залог ценных бумаг). Во втором случае предметом залога по кредитам Банка России могут служить векселя предприятий производственного сектора экономики, права требований по кредитным договорам, заключенным кредитными организациями с предприятиями производственного сектора экономики, а также поручительства других финансовоустойчивых кредитных организаций (далее - кредиты, обеспеченные залогом и поручительствами). Более того, в целях минимизации рисков, связанных со снижением рыночной стоимости предмета залога, Банк России при оценке стоимости актива, принимаемого в залог, использует поправочные коэффициенты.

В соответствии со ст. 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Банк России предоставляет кредиты на срок не более года. Размер процентных ставок в зависимости от категории и вида кредита устанавливается Советом директоров Банка России.

В системе рефинансирования Банк России использует несколько процедур предоставления кредитов. Кредиты, обеспеченные залогом и поручительствами, и ломбардные кредиты предоставляются на основании заявлений кредитных организаций, а также по заявкам банков, удовлетворенным по итогам проведения ломбардных кредитных аукционов. Таким образом, Банк России с помощью ставки рефинансирования, залогового обеспечения кредитов может влиять на такие макроэкономические показатели, как объемы кредитования экономки, инфляция, валютный курс.

Ставка рефинансирования постоянно менялась в последнее время в сторону понижения, что является положительным явлением (так, ставка рефинансирования на май 2010 г. составляет 8%).