А.И. МИЛЮКОВ

Неразвитость внутреннего финансового рынка в России была одной из основных причин резкого сокращения деловой активности в условиях мирового кризиса. Нынешняя стагнация кредитования, препятствующая восстановлению экономики страны, свидетельствует о необходимости комплексной политики, имеющей целью расширить предложение финансовых ресурсов со стороны отечественной банковской системы.

А.И. МИЛЮКОВ, доктор экономических наук, профессор, исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков

Резкий спад экономики России в период кризиса обострил вопрос о поиске новых путей ее развития. Очевидно, что сложившаяся структура отечественной экономики, преимущественно ориентированная на добычу и экспорт сырья, не отвечает долгосрочным стратегическим интересам страны. Принятый на высшем государственном уровне курс на модернизацию должен быть подкреплен конкретными мерами по созданию экономики нового типа. Важным аспектом модернизации является ее кредитование со стороны российских банков, создание эффективного финансового рынка, основанного на рынке ссудного капитала. Однако почти 15 месяцев объем банковского кредитования практически не растет.

Мнение ряда экспертов о том, что активно кредитовать сегодня не нужно, что сокращение кредитования будет способствовать снижению инфляции, на наш взгляд, ошибочно. Кредитование, при правильной его организации, оказывает значительное позитивное воздействие на развитие производства. Уже неоднократно доказывалось, что причины инфляции в России носят преимущественно немонетарный характер - они обусловлены тарифной политикой крупнейших компаний (в том числе естественных монополий), высокой нормой прибыли отраслей с низким уровнем конкуренции и далеко не всегда эффективными государственными расходами. Следовательно, борьба с инфляцией путем занижения денежной массы заведомо неэффективна и потому ошибочна.

Текущее состояние кредитования

Сокращение кредитования на практике, наоборот, приводит к росту инфляции, поскольку компании закладывают дефицит долговых ресурсов в цены, завышая их. По данным Российского банка развития, еще совсем недавно в составе ресурсной базы отечественного малого и среднего бизнеса (МСБ) банковские кредиты занимали только 16%, на средства учредителей приходились 23, а на собственную прибыль - 61%. А в развитых странах банковские кредиты составляют около 80% пассивов МСБ.

Недостаточный уровень кредитования в России побуждал крупный бизнес активно заимствовать на внешних рынках капитала, где они могли привлечь гораздо более дешевые валютные ресурсы на длительные сроки. В итоге к концу 2008 г. российские частные компании привлекли около 250 млрд. долл. в качестве заемных средств нерезидентов, а банки - еще 165 млрд. По оценке Всемирного банка, отношение внешнего частного долга России к ВВП составляет около 25% - это наибольший показатель в группе БРИК. Если принять все привлеченные в экономику развивающихся стран иностранные инвестиции за 100%, то в последние годы примерно 70% из них вкладывалось в виде прямых инвестиций, а 30 - в форме кредитов.

В нашей стране ситуация обратная: примерно 65% ресурсов, которые шли из-за рубежа, предоставлялись российским компаниям и банкам в виде кредитов и только оставшаяся треть - в виде прямых инвестиций. В это же время Россия активно накапливала международные резервы и инвестировала их в иностранные активы, преимущественно в американские, по намного более низким ставкам доходности. Значительную их долю можно было бы разными путями и методами - через наращивание капиталов российских банков, государственных корпораций, инвестиционных компаний и т.д. - направлять в кредитный оборот и стимулировать за счет внутренних ресурсов более сбалансированный и качественный экономический рост.

В итоге при неблагоприятной конъюнктуре на мировых товарных и финансовых рынках российская экономика потеряла источники роста и ресурсы для развития, что вызвало крайне негативные последствия. В 2009 г. ВВП страны сократился на 7, 9%, промышленное производство - на 10, 8, инфляция составила 8, 8%. Кризисные явления в экономике и финансовой системе заставили российские банки свернуть кредитование, особенно физических лиц.

Недостатки и уроки

Важным уроком кризиса является понимание того, что российская экономика как никогда нуждается в расширении внутреннего спроса на продукцию отечественных производителей, для чего, в первую очередь, требуется расширить кредитование. Расчеты показывают, что для стабильного развития отечественной экономики объем кредитования должен ежегодно возрастать минимум на 25%. Сегодня созданы многие предпосылки для этого, в том числе благодаря антикризисным мерам, предпринятым Правительством РФ и Банком России:

• восстановлено доверие физических лиц к банковской системе;
• банки имеют достаточную ликвидность и увеличили собственный капитал;
• накоплен большой опыт рефинансирования банковской системы со стороны Банка России;
• постепенно ослабевает инфляционное давление;
• курс рубля демонстрирует стабильность по отношению к бивалютной корзине. Однако, несмотря на эти позитивные факторы, в российской экономике до сих пор сохраняются проблемы, решение которых должно повысить конкуренцию как важнейшую движущую силу финансового рынка.

Во-первых, большинство компаний и даже целые отрасли не знают перспектив развития рынка, а значит, сдерживается инвестиционная активность, закладывается существенная маржа риска в цены на продукцию. В этих условиях банки, как правило, испытывают дефицит качественных заемщиков. Те немногие надежные, которые существуют (а это в основном компании, ориентированные на внешние рынки сбыта), в большинстве случаев перекредитованы и стремятся погашать существующую задолженность, не привлекая новые кредиты. Новых заемщиков с нормальным финансовым состоянием и понятными перспективами развития крайне мало.