Л.А. ЗУБЧЕНКО

В условиях нынешнего глобального финансово-экономического кризиса достигнут консенсус о необходимости проведения реформы финансового регулирования. И хотя участники саммита "Группы 20" (G20) в Питтсбурге (сентябрь 2009 г.) согласились с тем, что "ответ на глобальный кризис должен быть также глобальным", т.е. меры регулирования следует разрабатывать на мировом уровне, однако они разрабатываются пока в основном на национальном уровне. Дальше всех по этому пути пошли США, где президент Б. Обама заявил о новых ограничениях на бизнес крупных банков. В январе 2010 г. он объявил о проекте обложения налогом около 50 крупных банков в течение 10 лет для того, чтобы компенсировать государственные расходы на поддержание банковского сектора в рамках плана по обеспечению стабильности финансовой системы. При этом Б. Обама заявил, что Уолл-Стрит должен вернуть налогоплательщикам 117 млрд. долл., а также подверг банки критике за "огромные прибыли и неприличные бонусы".

Вслед за этим Б. Обама анонсировал меры по реформе системы финансового регулирования, которые должны уменьшить системные риски от финансовых игр и предотвратить повторение кризиса. Основные меры, предлагаемые Б. Обамой, сводятся к следующему:

• ввести законодательные ограничения на размеры пассивов крупнейших банков;
• ограничить банковскую практику торговли ценными бумагами за счет собственных средств (proprietary trading), в том числе за счет вкладов граждан, застрахованных государством;
• лимитировать размеры финансовых корпораций;
• ограничить деловые связи банков с такими "теневыми" инвестиционными институтами, как хедж-фонды и фонды приобретения акций (private equity).

По словам Б. Обамы, "никогда больше американские налогоплательщики не станут заложниками банков, которые слишком велики, чтобы обанкротиться (too big to fail)".
Ряд предложений по регулированию финансового сектора был подсказан Б. Обаме бывшим главой Федеральной резервной системы (ФРС) П. Волкером - известным сторонником консервативной модели банковской деятельности, который является экономическим советником президента и выступает с критикой "порочной" инвестиционной практики, когда банки финансируют торговлю рисковыми активами за счет депозитов.

Финансовый кризис показал, что крупнейшие коммерческие банки США разраслись до такого размера, что их просто невозможно обанкротить без ущерба для финансовой системы в целом (принцип too big to fail). Именно поэтому правительство США было вынуждено "вкачать" сотни миллиардов долларов в такие финансовые корпорации, как Citigroup и AIG, аргументируя это тем, что их падение привело бы к более разрушительным последствиям для финансового сектора и экономики страны в целом.

Предложенные Б. Обамой меры вызвали активный отклик в западной прессе. Так, французская газета "Фигаро" назвала меры по запрету спекулятивных операций банков и по ограничению их размеров "шокирующими". При этом отмечалось, что вслед за объявлением этих мер биржевые курсы JP Morgan снизились на 5, 3%, Bank of America - на 5, 85% и Goldman Sachs - на 4, 3%. Предложенные реформы политически выгодны руководству США, но это вряд ли можно считать хорошей политикой, написал в своем комментарии влиятельный обозреватель Financial Times M. Вулф.

Как заявил представитель английского премьер-министра Г. Брауна, каждая страна должна по-своему подходить к реформированию банковской системы с учетом национальных условий и особенностей. В Великобритании мало банков, совмещающих коммерческую и инвестиционную деятельность. Одной из главных проблем регулирования банковской деятельности является проблема рисков, которая в Великобритании решается путем ужесточения требований к собственному капиталу банков и к проведению тестирования, что позволяет им в случае ухудшения ситуации быстро избавляться от наиболее рискованных видов деятельности. Великобритания выступает за продолжение поисков решения проблемы системных банковских рисков в рамках G20.

Предложения Б. Обамы стали одной из главных тем, обсуждавшихся на Всемирном экономическом форуме, состоявшемся в швейцарском Давосе 27 - 31 января 2010 г. На форуме мнения по предлагаемой реформе разделились: отдельные ее положения поддержали многие европейские лидеры, включая главу ЕЦБ Ж. -К. Трише. По его мнению, меры по финансовому регулированию должны быть скоординированы на международном уровне: если общие координирующие меры не будут выработаны, это может обернуться катастрофой. Как заявил Ж. -К. Трише, "по обе стороны Атлантики правительства должны были направить до 25% ВВП на обеспечение гарантий, капитализацию и покупку ценных бумаг в целях предотвращения распада финансовой системы. Нам не простят, если финансовая система не станет в будущем более устойчивой".

Участник дискуссии о реформировании банковской сферы американский профессор Н. Рубини, которого на нынешнем форуме окрестили "Кассандрой Давоса" за предсказанный в 2007 г. кризис в мировой экономике, в целом поддержал идеи Б. Обамы. Он считает, что претворение этого плана в жизнь позволит банковскому сектору развиваться в правильном направлении, однако этого недостаточно, следовало бы вернуться к Закону Гласса-Стигола (Glass-Steagal Act), принятому во время Великой депрессии в 1933 г. По мнению Н. Рубини, то, что предлагает Б. Обама, является шагом в правильном направлении, хотя и недостаточно далеко; необходимо, чтобы коммерческие банки были отделены от инвестиционных банков. Последствия кризиса не были достаточно жесткими, чтобы заставить политиков действовать более активно, считает Н. Рубини. "Я опасаюсь не чрезмерного регулирования, о котором так много говорят, а возвращения к старому, к тому, с чего все начиналось: к пузырям на рынках, в частности на рынках биржевых товаров, и к самоуспокоенности на развивающихся рынках".

Известный финансист Дж. Сорос счел план Б. Обамы ограничить размеры, риски и деятельность банков "преждевременным и потому слабым". Он поддерживает инициативу Б. Обамы ограничить инвестиционную деятельность коммерческих банков, но считает ее недостаточной. "Думаю, что некоторые банки выделят свои инвестиционно-банковские подразделения в отдельный бизнес, но эти инвестиционные банки останутся существенными и они будут слишком большими, чтобы позволить им обанкротиться".